在去年秋季和冬季三次降息后，美联储2025年至今一直保持观望态度，但这一立场预计很快会被打破。市场普遍预期美联储将在9月重启降息周期。根据芝加哥商品交易所的利率预期工具，交易员目前预计美联储在9月会议上降息25个基点的可能性为90%，降息50个基点的可能性约为10%。
尽管降息50个基点的概率不高，但并非完全不可能。2024年9月，美联储首次开启本轮降息周期时，曾超出市场预期地降息50个基点。这一次，历史是否会重演？从最新数据来看，近期美国就业市场已显现出走弱迹象，这为美联储降息提供了依据。8月美国非农就业人数新增2.2万人，远低于过去12个月的平均增幅12.63万人。多个行业如采矿业、建筑业、制造业等均出现负增长。
自今年二季度以来，美国初次申请失业金的人数逐步增加，表明企业裁员幅度有所扩大。同时，持续领取失业金的人数也在上升。事实上，自2023年以来，美国永久性失业人数呈现缓慢上升趋势。8月失业人数为738.4万人，较7月增加14.8万人。这些数据进一步验证了近期美国就业市场的疲软状况。
更糟糕的是，当前美国就业招聘需求也趋于减弱。9月初披露的7月美国职位空缺数下降，职位空缺数与失业人数的比率下行，加上失业人数持续时间的上行趋势，反映出劳动力市场需求在走弱。因此，经济学家预测未来美国就业需求将进一步降温，导致失业人数增加和失业率上升，迫使美联储采取行动。
相对于就业市场走弱，本周即将公布的生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数（CPI）将成为决定美联储9月是否大幅降息的关键因素。高于预期的CPI可能加大美联储推出50个基点降息的可能性。
花旗集团分析师安德鲁·霍伦霍斯特表示，8月就业报告表现疲软，将有助于推动美联储恢复降息，并在未来几个月内进一步降息。虽然有委员支持更大幅度的降息，但多数成员不会支持50个基点的降息。野村经济学家大卫·赛夫则认为，8月就业报告为美联储在9月例会上推出一系列保险性降息提供了有力依据。然而，鉴于通胀风险升高，官员们需要看到更明确的劳动力市场压力证据或市场金融状况显著收紧，才会采取更激进的宽松政策。
受益于美联储9月降息预期攀升，现货黄金价格在本周一上涨1.3%，首次突破每盎司3600美元关口，创下历史新高。国际金价今年迄今已大幅上涨38%，主要受美元疲软、部分国家央行持续买入、“鸽”派货币政策和全球不确定性加剧等因素推动。
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